Как растет российский рынок ESG-финансов

В 2023 году на российском рынке впервые разместили облигации устойчивого развития — этот инструмент позволяет финансировать в экологические и социально значимые проекты. По итогам года объем рынка ESG-финансирования вырос на 27 % — до 489 млрд руб. По прогнозу рейтингового агентства «Эксперт РА», в 2024-м ожидается не менее пяти размещений ESG-облигаций, а объем рынка увеличится до 550 млрд руб.

Основными эмитентами ESG-бондов пока остаются госкомпании и институты развития: крупнейший выпуск в 2023-м — «зеленые» облигации ВЭБ.РФ. В минувшем году состоялось размещение девяти новых выпусков ESG-облигаций на сумму 142,8 млрд руб. Были погашены выпуски «зеленых» облигаций КамАЗа и Сбербанка, а также СОПФ «Инфраструктурные облигации».

«Зеленые» и социальные облигации стали привычными, но в прошлом году к ним впервые добавились облигации устойчивого развития.

Ольга Калюжная, президент ассоциации «Русский лес»: «В последние два года на ESG-рынке сохраняется тенденция на усиление социального компонента — экологическая и управленческая составляющие уступают ей в среднем на 10 %. При этом новые инструменты как в социальной, так и в экологической сфере эмитенты используют с осторожностью».

Основным ограничением для крупных компаний в вопросах готовности привлекать ESG-финансирование остается отсутствие экономических стимулов к таким размещениям: сейчас ни эмитенты, ни инвесторы не получают преференций за верификацию выпуска в качестве ESG-инструмента, а greenium-эффект (снижение ставки по «зеленым» бондам) для российского рынка пока не является значительным.

Чтобы стимулировать развитие ESG-рынка, были утверждены новые способы стандартизации проектов — например, социальная таксономия. Кроме того, участникам рынка не хватает доступной информации: данные о ESG-портфелях компаний финансового сектора по-прежнему часто закрыты. Некоторые крупные банки начали раскрывать информацию об общем объеме портфеля устойчивого финансирования или отдельные факты о нем, но целостной картины рынка нет.

Два года назад Банк России выпустил рекомендации по раскрытию информации в области устойчивого развития. Однако пока рейтинги устойчивого развития остаются в основном инструментом создания и поддержания имиджа, а также возможностью для работы с банками и инвесторами.

ESG-барометр трансформации агентства «Эксперт РА» показал улучшение ситуации после шокового 2022 года, причем нефинансовые компании оценивают себя лучше, чем финансовые. В агентстве это связывают с «высоким уровнем ESG-зрелости отечественных экспортеров-корпоратов».

Всего в рейтинге устойчивого развития «Эксперт РА» за 2023 год находится 22 компании. Лидирующие позиции на рынке устойчивого развития занимают X5 Retail Group, ДОМ.РФ и Сбербанк. Они получили уровень ESG-II(a), что означает очень высокую степень приверженности политике устойчивого развития при принятии ключевых решений.